اول ریسک، بعد بازده؛ اندازه موقعیت، Drawdown و ریسک بقا
فلسفه اصلی
هدف مدیریت ریسک حذف زیان نیست؛ جلوگیری از تبدیل یک خطا یا یک دوره نامطلوب به آسیب غیرقابلجبران است. بقا شرط لازم برای بهرهبرداری از هر Edge احتمالی است.
۱) ریسک هر معامله را قبل از اندازه موقعیت تعیین کن
ابتدا باید فاصله منطقی ابطال تحلیل مشخص شود؛ سپس اندازه موقعیت از روی مقدار پولی قابلریسک محاسبه شود، نه برعکس.
اگر ابتدا حجم را انتخاب کنیم و بعد Stop را جایی بگذاریم که «ریسک پولی مناسب شود»، ساختار تحلیل قربانی اندازه معامله میشود.
۲) Drawdown هندسه نامتقارن دارد
پس از زیان 10% برای بازگشت به نقطه اول حدود 11.1% رشد لازم است. پس از زیان 50%، بازگشت نیازمند 100% رشد است.
این عدمتقارن دلیل مهمی برای محدود کردن ریسک و اهرم است.
۳) ریسک همبسته را ببین
سه معامله مختلف لزوماً سه ریسک مستقل نیستند. Long روی سه دارایی پرریسک که همگی به یک عامل نقدینگی حساساند ممکن است در عمل یک شرط بزرگ باشد. بنابراین مجموع Risk% باید با همبستگی و سناریوی مشترک تعدیل شود.
۴) Risk of Ruin و توالی زیان
حتی استراتژی با امیدریاضی مثبت میتواند توالی زیان طولانی تجربه کند. اندازه موقعیت بزرگ، احتمال رسیدن حساب به سطحی را که بازیابی عملی دشوار است افزایش میدهد. بهجای تمرکز روی «حداکثر سود»، روی تحمل بدترین توالی معقول تمرکز کن.
۵) Kelly و دلیل استفاده محافظهکارانه
معیار Kelly چارچوبی برای رشد بلندمدت سرمایه تحت فرضهای مشخص است، اما به برآورد دقیق Edge حساس است. در بازار واقعی که Edge متغیر و برآوردها پرخطا هستند، استفاده کامل از Kelly میتواند بسیار تهاجمی باشد. Fractional Kelly یا سقف ریسک ثابت معمولاً محافظهکارانهتر است.
پروتکل ریسک
- سقف ریسک هر معامله
- سقف ریسک همزمان پرتفوی
- سقف زیان روزانه/هفتگی
- قانون کاهش اندازه پس از Drawdown
- قانون توقف معامله هنگام اختلال اجرا یا رژیم غیرعادی
- ممنوعیت افزایش حجم برای جبران زیان
کتابهای پیشنهادی
برای درک منظم انواع ریسک و سازوکار کنترل آن.
برای مطالعه عمیق اندازه سرمایه و رشد لگاریتمی.
جمعبندی
ریسک حرفهای یعنی از قبل بدانیم اگر تحلیل اشتباه شد چه مقدار میبازیم، چند خطای پیاپی قابل تحمل است و چه زمانی باید اندازه یا فعالیت را کاهش دهیم.